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安信证券:给予万业企业买入评级,目标价位36.82元-股票频道
作者:admin    发布于:2021-11-01 15:32   
摘要:html模版 安信证券:给予万业企业买入评级,目标价位36.82元-股票频道 2021-10-30安信证券股份有限公司马良,郭旺对万业企业(600641,股吧)进行研究并发布了研究报告《离子注入迎黄金发展期,CompartSystems有望加速半导体零部件国产化》,本报告对万业企业给

html模版安信证券:给予万业企业买入评级,目标价位36.82元-股票频道

2021-10-30安信证券股份有限公司马良,郭旺对万业企业(600641,股吧)进行研究并发布了研究报告《离子注入迎黄金发展期,CompartSystems有望加速半导体零部件国产化》,本报告对万业企业给出买入评级,认为其目标价位为36.82元,当前股价为30.92元,预期上涨幅度为19.08%。

万业企业(600641)

事件:10 月 29 日,公司发布 2021 年三季度报告,2021 年前三季度营业收入 6.46 亿元,同比增长 14.6%;归母净利润 3.06 亿元,同比增长 37.17%;扣非归母净利润 1.96 亿元,同比增长 8.54%。

房地产业务持续收缩,离子注入步入加速发展期:公司前三季度营业收入同比增长 14.6%,归母净利润同比增长 37.17%,其中 Q3 营收0.37 亿元,同比下降 58%,归母净利润 0.27 亿元,同比下降 38%,公司 Q3 单季度营收同比下滑较大主要原因为公司向半导体转型,原来占据主体的房地产业务收入有所下滑。从公司的离子注入来看,根据公司半年报, 公司上半年首台用于 12 寸的低能大束流离子注入机已经确认了收入,1 台低能大束流重金属离子注入机和 1 台低能大束流超低温离子注入机已交付客户,尚未确认收入;1 台高能离子注入机设备组装中,同时还新增了 1 台低能大束流超低温离子注入机和 1 台高能离子注入机订单。公司离子注入机已经步入加速发展阶段,产能瓶颈逐步解决,叠加国产替代需求,公司在国内的份额有望迎来快速提高。

美国巨头垄断离子注入机市场, 维护供应链安全进口替代箭在弦上:海外巨头市场份额占比高全球离子注入机的领先企业主要分布在美国、日本和中国, 目前市场主要被美国企业垄断。根据 SEMI 的统计,90%的集成电路领域离子注入机主要被应用材料和 Axcelis(亚舍立)两家美国企业垄断,前者占据了 70%左右的市场份额,而后者则占据了 20%左右的市场份额。 国内离子注入机参与者主要是凯世通和中科信,其中凯世通为国内离子注入机龙头,主要专注于低能大束流离子注入机以及高能离子注入机,公司的低能大束流离子注入机所覆盖的特征线宽、注入能量、注入剂量、最大产能等指标与国外主流同类产品已经基本相同,并且注入束流为国外主流产品的将近两倍,已经具备进口替代能力。

收购 Compart Systems,半导体核心零部件国产替代加速:公司联合境内外投资者收购完成对气体输送系统龙头 Compart Systems 的收购,Compart Systems 产品用于集成电路制造工艺中氧化/扩散、蚀刻和沉积等设备所需的精确气体输送系统,是全球少数可完成该领域零组件精密加工全部环节的公司,是全球半导体设备龙头公司如应用材料的核心供应商。今年上半年, Compart Systems 实现营收和净利润分别为 4.43亿、 0.53 亿元。 2021 年 6 月 25 日, Compart Systems 宣布在浙江海宁投资 30 亿元,用于新建研发中心制造基地项目,有望加速推进半导体核心零部件的国产替代进程。

投资建议: 我们预计公司 2021 年~2023 年收入分别为 12.07 亿元、15.24 亿元、21.07 亿元,归母净利润分别为 4.12 亿元、4.74 亿元、6.28 亿元,EPS 分别为 0.43 元、0.5 元和 0.66 元,维持 “买入-A”投资评级。

风险提示:全球半导体景气度不及预期;晶圆厂资本开支不及预期;国内设备公司技术研发不及预期;国产化进度不及预期风险。

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级9家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为32.73;证券之星估值分析工具显示,万业企业(600641)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。

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